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林彻冷眼旁观，心里却重重地叹了一口气，如果是于敏在这里，肯定要对这个问题细究到底，如今换成这个一心只想尽快完成项目的尹杰，不但对这么大的疑点视而不见，第一反应居然是想着要帮宏信澄清此事。两人都是中盈信达的项目经理，专业操守怎会这样天差地别！

好在她从未指望尹杰能够提供什么有力的支持，如今他这样敷衍，倒也算误打误撞帮上忙。

她顺着两人的话题，分析道：“两位说得不错，我也正是担心，如今灵犀成为唯一的意向投资者，灵犀与宏信的合作关系就变得非常敏感。所以，我建议在这一次的汇报中，宏信可以主动披露此事，既是展示诚意，也是展现信心。然后再把工作底稿与分析系统之间的对应关系，进行详细的说明，让江皓辰还有其他股东代表都能够确信，灵犀的分析系统，就是一个客观的工具，跟一个计算器或者一本字典没有差别，这个计算不存在黑箱操作的空间。这样，富源、宏信以及灵犀，三家之间关联交易的嫌疑就可以得到完美的解决。”

尹杰马上点头：“我赞同这个方向。”

宋铭哲和陈卓为却没有立即表态，而是迅速地交换了一个眼色。

随后宋铭哲便出来打圆场：“林彻，你的建议很好，但是这件事情，恐怕还需要跟董事长再从长计议。这样，我等一下跟陈经理再去请示一下董事长，如果有了决定，我们再知会大家。”

又是要请示董事长。

林彻心里默默又记下一笔。所有需要请示何爱华的事项，都一定有问题。

“好，没问题的。”说话的是尹杰，他正在视频会议的视窗里点头微笑，这件事情显然并未造成他的任何疑虑。

他此时的注意力已经落在林彻的身上：“林彻，你今天提出的这些问题和建议，对于我们准备周末的会议，帮助非常大！真是很感谢你！”

他的这份感谢倒是相当真心。

富源的这个融资项目已经拖得太久，他的耐心早已磨得七七八八。林彻今天把江皓辰可能问到的问题做出周全的预判，不但言之有理，还顺带提出对策建议和分工安排，如今大家各自领了任务回去做好准备，无疑能够大大地提高会议讨论的概率，而何爱华早就暗示过他，只要搞定江皓辰，基本上就等于搞定董事会，这样他完成这个项目也就指日可待。

所以此刻的他，对于林彻，充满了真挚的赞赏和感激。

“尹经理，您客气了，都是我应该做的。”林彻笑道。

尹杰又问：“你会一起参会吗？”

“我会在会场外等候，主要是董事长担心江董会问到股票质押回购的详细情况，如果需要，我可以进来协助回答。不过，我已经整理出所有2000万以上质押合同的处置情况汇总表，稍晚会发给各位。这个汇总表也可以作为附件放在汇报材料放在最后，万一被问到再拿出来，应该足够用来应对江董，希望到时顺利过关，我就不用被叫进会场。”林彻说着，笑了笑。

她是真的不希望跟江皓辰正面对抗。

“那这次你可真是我们的幕后英雄。”尹杰笑道，心想这女生还真是难得，又能干又低调。

第一百零四章心里有数

转眼便到周五，临时董事会将在第二天上午召开。

这还是林彻第一次遇到把会议安排在周末的情况，也许因为是临时会议，董事们的时间不好协调。会议的地点则选在Z市东方高尔夫球会里的东方酒店，距离H市仅一个小时车程。

听说时林彻不禁心念一动，这个东方高尔夫球会正是何爱华宣称她每个周末都去打球的球场，而那里距离那个神秘的CGC球会仅有25分钟车程。

这天一大早，顾少青和宋铭哲便出发去做会务准备。林彻已经不再是董办人员，她婉拒与何爱华当天下午同车过去，打算自己第二天一早再赶过去，毕竟会议10点才开始。

当天和法务部一直开会到傍晚六点多，林彻才回到自己的办公室。她正打算收拾东西早点回家，一查电脑，才发现宋铭哲午后便发来邮件，群发当天一起开准备会的所有人员。他说与何爱华商讨之后，决定不主动去提宏信采用灵犀系统的事情，但是做了预案，万一被江皓辰发现问起，陈卓为再把相关的系统参数和计算过程展示出来。

林彻不由得心念百转，何爱华如此躲躲藏藏，难道灵犀系统的计算里，真有什么不可告人的秘密？

她打开会议演示材料，逐张审视，再打开其中的工作底稿，仔细阅读其中有关参数的计算说明。

采用市场法进行估值，最为关键的指标就是可比公司市盈率，林彻特意进行了重点的检查。这次计算出来的可比市盈率，比三个月前的数字略低，这似乎也说得过去。因为这一次数据，取的是今年的半年报数据，而三个月前的评估，则采用的是去年的年报数据。证券市场持续低迷，券商的股价也随之走低，整体市盈率有所下降是合理的。

而根据市场法的计算步骤，在这个可比市盈率的基础上，还需要根据富源的实际情况进行一系列的调整，才能得出用于计算富源价值的市盈率乘数。如何进行调整，也是非常容易藏有猫腻的地方。

林彻仔细检查了参数调整的公式以及计算结果，都和三个月前的评估报告非常相似，其中针对盈利能力和增长率两项指标，比之前进行了更为保守的修正，也是符合当前富源经营的实际情况的。

一切似乎都很合理。

林彻不由得站起身来，在小小的办公室里来回踱步。

如果一切都很合理，何爱华还有什么可担心的呢，又何必遮遮掩掩呢？

不对，一定是自己遗漏了什么！

她蹙眉凝思，在脑海中把资产评估的工作流程从头到尾梳理了一遍。

她很快便注意到，宏信进行评估时，除了采用市场法，还采用了收益法。因为根据国资监管部门的规定，所有的国有资产评估，必须至少采用两种不同的评估方法进行评估，当出现评估结果不同的时候，须优先选择评估价值更高的结果。如今这份评估报告采用了市场法的评估结果，可见收益法所得出的评估价值一定更低。

林彻赶紧回到电脑前，到工作底稿里去查找收益法的评估结果，一看，才53亿！

收益法，是把未来12年的预期收益贴现到当期作为企业的估值，虽然富源今年的利润受到徐家盛借款违约的影响而减半，但是未来年份的利润预估不应该也因此减半，但是本次的估值却从上一次的105亿大幅减至53亿，这里面肯定有问题！

林彻找出上一次的评估报告，把两份工作底稿进行仔细的比对，发现新的评估的确对未来12年的预期收益做了下调，特别是最近两年的收益，下调幅度较大，理由是监管可能会采取处罚措施，导致部分业务无法正常进行。但是即便如此，也不足以使整体估值下降如此之多，可见，新的评估肯定同时显著调高了贴现率。

林彻想要仔细检查贴现率的计算过程，却发现工作底稿中只列出公式，并没有给出具体的计算过程，而是直接引用灵犀系统的计算结果。她再去查看三个月前的旧版本，也是如此。这样一来，就难以通过比较中间计算的过程，来检验新版的计算是否有充分的调整依据。